Instabilità dei mercati, propensione al rischio e politiche di intervento: effetti dell'incertezza indotta dai cambiamenti strutturali nei mercati globali

La crisi corrente solleva ampie problematiche economiche e politiche. Oltre all’esigenza di porre sotto controllo le turbolenze finanziarie e di sostenere una rapida ripresa, c’è la necessità di focalizzare l’attenzione sulle incoerenze nei mercati e sulle politiche di regolamentazione/supervisione, per ridurre la probabilità di eventi simili nel futuro. L’articolo offre un’analisi di alcuni aspetti chiave su due ambiti tematici. (1) Rischi interpretativi e di regolamentazione, ruolo delle agenzie di rating. La crisi ha avuto un’ampia diffusione nell’economia, imponendo elevati costi economici e ispirando varie proposte di riforma delle regolamentazioni. La mancanza di una diagnosi condivisa può creare rischi di scelte politiche inefficienti. Particolare attenzione viene dedicata al problema di un possibile ruolo inadeguato delle agenzie di rating. (2) Incertezza sistemica, premio al rischio e politica monetaria. Si discute come la non adeguata comprensione della dinamica dei cambiamenti nell’economia globale ed dei riallineamenti nel potere economico riduca la capacità degli investitori di gestire i rischi e possa indurre la conduzione politica a scelte improprie.